（中央社记者邱柏胜台北18日电）央行今天发布台湾国际收支资金净流出补充说明，强调经常账顺差“反映”国内超额储蓄，是国际上相当普遍的用法，但“恒等式关系”不等于“因果关系”，另也重申汇率对贸易的影响已弱化。
央行总裁杨金龙8月底才曾针对国际收支议题，罕见亲自召开记者会说明，但今天央行又选在理监事会议前一周，针对国际收支议题再次出具6页报告，显见央行对国际收支议题的重视。
央行今天出炉的国际收支资金净流出的补充说明资料中，强调杨金龙当时以国民所得会计恒等式说明经常账顺差，是反映国内的超额储蓄，但不具因果关系。但在国际上是相当普遍的用法与观点，表示一国的国内资源无法完全于国内使用，而是用于国外。
因此，诸如国际货币基金（IMF）的外部部门报告（External Sector Report），与美国每半年公布的汇率政策报告，对于经常账长期顺差国家，政策建议多以提振国内需求（包含消费与投资），或采行扩张性的财政政策或财政改革，减缓超额储蓄累积。
反之，对于经常账逆差的国家，则建议增加国民储蓄（national savings）以缩减外部不平衡。
另外，针对经常账调整的结构性因素，杨金龙在8月的记者会中，曾以瑞士为借镜，今天报告也补充说明。
央行表示，台湾与瑞士的情况类似，皆有庞大的国外净债权部位，国外投资所得收入大于支出、人口老化速度快，以及三角贸易发达等现象，均导致经常账顺差扩大。因此不宜单以经常账顺差来评估新台币的公平价值。
此外，央行也引用国际清算银行（BIS）的研究指出，随全球价值链兴起，原以出口最终财为计算基础的实质有效汇率指数（REER），已不能完全适用于当前中间财贸易盛行的相关分析。
央行表示，台湾出口以中间财为主，全球价值链参与度高达67.7%，且商品出口集中电子资通讯产品，出口对进口的引申需求大，因此汇率变动对进口的影响，将抵销其对出口的效果。整体而言，汇率对贸易余额的影响不若以往。
央行进而指出，在金融自由化风潮下，各国金融帐开放，短期国际资本快速移动，金融交易已成为影响各国汇率的重要因素。自1980年台湾开放外国专业投资机构（QFII）直接投资国内证券市场以来，随着经济规模扩大与金融帐开放，外资钜额且频繁的外汇交易，已成为影响新台币汇率变动的主因。
央行表示，当前各国货币政策分歧，国际热钱流窜，加上国际重大事件频传，国际金融市场与汇率波动加剧，已阻碍汇率对经常账与经济基本面的调整。（编辑：林沂锋）1070918
理监事会前央行再次说明国际收支资金净流出
发布时间：2024-11-22
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