前瞻2017当心4只黑天鹅
发布时间：2024-11-21
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2016年的政治与经济情势让人跌破眼镜，展望2017年可能出现4只黑天鹅，分別是政治不確定性、债券殖利率大涨、中国经济硬著陆，以及贸易战。
大致上各方对明年的看法是：债券35年牛市已结束，通胀捲土重来，主要央行的刺激能力已达极限，而刺激动能將是来自各国政府，为10年来首见，这对金融市场的影响將是公债殖利率、已开发经济体股市及美元进一步上升，而新兴市场货幣、股票及债券將饱受压力。
在股市方面，先进市场將比新兴市场更受青睞、景气循环股甚于防御类股、银行类股將受惠于债券殖利率曲线陡升，基建支出可能激励房屋及营建类股。
但《路透》特別汇整几个独排眾议的论点，包括：
一、触顶的2016年。美银美林认为，2016年不仅经歷了「流动性触顶」，「不平等触顶」，「全球化触顶」和「通缩触顶」，还见证了史上最大债券牛市的终结。明年这一切都將发生逆转。
二、黑天鹅。兴业银行分析师提醒会有4只黑天鹅：政治不確定性（概率为30%）、债券殖利率大幅上扬（25%）、中国经济硬著陆（25%）以及贸易战（15%）。
三、欧元升值。瑞银预期，欧元兑美元，明年底將达到1.20美元，与当前主流声音认为欧元兑美元將跌至平价，甚至更低的预期大相径庭。
四、新兴市场「套利良机」。高盛提出明年2项最重要的新兴市场交易建议。首先是做多巴西里尔、俄罗斯卢布、印尼盾与南非幣构成的等权重货幣篮子，同时做空韩元与新元的等权重货幣篮子，透过套利交易获利。
五、欧央行扩大量化宽鬆。加拿大皇家银行资本市场预期，欧央行不但会在12月延长QE，而且明年稍晚將考虑再次延长。
