【股海扬帆】牛市永不造淡杠杆买大蓝筹
笔者小休三个月后有幸在《信报》网站再抒己见，可说一圆笔者多年心愿。在这小休的三个月中，港股表现充满戏剧性，恒指从去年11月底29177点一直挟高至今年1月底的33484点，升幅高达14.8%或4307点。其后，恒指则从33484点跌至2月9日低位29129点始见底，回调幅度为13%或4355点。
在这三个月中，笔者做过的操作不多，首先在2017年12月6日购入两张2018年6月到期的恒指大期，成交价27921点，并于今年1月3日以30214点平仓，共赢4586点。然后在1月15日反手沽出一张6月到期的恒指大期，成交价31079点。不过在开淡仓后一日已被狠狠地挟了一下，迅速地于1月16日以31438点平仓，输359点。
大牛市基调未有改变
被挟淡仓后，笔者既不敢开好仓，亦不敢再开淡仓，一直按兵不动。直至2月8日，笔者分别购入两张9月到期的国指大期，成交价分别为12095点及11898点。遗憾的是，国指于2月9日亦即笔者造好仓后翌日，便以裂口方式下挫超过700点，账面亏损一度接近6万元。在这次跌市中，笔者不但未有平仓，反而在当日于11550点再购入一张9月到期的国指大期。
上述三张9月国指大期尚未平仓，以昨晚凌晨12时半报12340点计，账面暂赢1477点。从实际操盘角度出发，笔者于1月曾开淡仓但最终止蚀，却于2月敢坐好仓甚至加码，最主要原因是笔者对大市目前处于牛市的看法并无改变。牛市之下永远不要造淡，这是金科玉律，笔者试图在牛市中造淡以博其在回调中获利，结果损手收场，实在是衰多手。
真正风险尚未出现
去年港股走势相对稳定，总体而言一直在上升通道运行；今年大市的波动性明显大得多，但波幅扩大不代表牛市玩完，最终还是要回归环球经济情况及企业盈利表现。美国今年至少加息三次，港息势必跟升；美债牛市玩完，债股轮动令估值计价变异。当加息与风险溢价变动乃人所共知的事实时，这就不是大多数散户认为的风险所在了。换言之，目前要令股市崩盘的真正风险，根本尚未出现。
在大牛市的情况下，散户只需要做一件事，就是选择最强势大价股、蓝筹股或指数ETF，买入后乖乖坐货。不少大型证券行给予大价股、蓝筹股或指数ETF的孖展比率高达七成至八成，若然阁下有勇气花十万八万炒细价股，倒不如花5万元本金用杠杆方式买入价值25万元的大蓝筹。值得用杠杆参与的大蓝筹多的是，随手已可选出建行(00939)或中海油(00883)。赚钱不一定要靠刺激的细价股，闷声才能发大财，懂得的人多，会做的人少。
陈景扬
作者为证监会持牌人士，主要从事资产管理，客户持有上述股份；《股海扬帆》逢星期五于信报网站内刊登。
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