本季史坦普500指数累计上涨超过21%,策略师预测退休年金和其他基金以及投资人可能在下周卖出部分大型股获利了结并买进债券。
退出金额会有多少,估计范围很广,摩根大通分析师表示,如果股市因而下跌,那将是个买进机会。但也有可能什么也不会发生,因为部分策略师说,月底和季末的波动可能已期指市场显现,投资人也可能早已转移持股。
KKM Financial总经理戴明(Dan Deming)说,“因本季美股发生许多变化,季末可能会出现波动。我们都曾目睹过这种趋势,并且随着第2季末的到来,它的波动性会更大。”
债券策略师特别关注月底,因为退休年金和其他基金以及投资人在此时调整其投资组合,这可能会导致固定收益市场发生变化。季末的影响层面更大,加上本季美股大幅波动,让部分人士猜测,养老基金可能会大规模地将资产转移至债券,估计范围在350亿元至760亿元间。
富国银行(Wells Fargo)利率策略主管舒马赫(Michael Schumacher)表示:“我们估计,美国企业的退休年金大约会有350亿元流入固定收益。”这是他追踪投资组合再平衡6年来最大的流入金额。
他说,“原因很明显。股票上涨太快,债券没有跟上。”“史指在6月上涨3.3%。他的估计是假设于月底进行再平衡的资产约占20%。
但摩根大通(JP Morgan)分析师认为,流入美国固定收益的退休年金基金再平衡资金将高达650亿元。但以全球而论,合计美国企业退休金计划、共同基金以及类似挪威诺格斯银行(Norges Bank)等机构管理的国家基金在内,股市可能会流出1700亿元。
此外,高盛据传也估计退休年金将卖出760亿元的股票。
摩根大通策略师指出,“尽管我们了解股票再平衡流动带来的负面影响,未来两周美股可能会出现小幅回调的风险,但我们仍然相信,美股正处强劲的牛市中,任何下跌都将代表买入机会。”
舒马赫表示,在“怪兽级”的股市反弹后,退休年金的资金流出应该会集中在美国大型股,其次是小型股和国际股。他说,如果10年期美国国债殖利率回升至6月的高点0.96%,且股票价格随之上涨,那么可能有500亿元的资金会从股票转至债券。
他说,企业退休年金基金本季的回报率约10%。股市的涨势将退休年金的偿付能力提高约0.6个百分点,达到近85%。
而部分季底调整已出现在期指市场。
戴明表示,“期货价格出现大跌。这次的‘四巫日’真的动荡不安。在从6月转仓至9月时,史指9月期指合约与现货指数的交易价相比折价幅度很大。”“某些市场参与者被迫重新平衡和或重新配置其对冲部位。”
他预计股市可能会出现更多波动,“很可能会出现作帐行情和部位调整。”