联准会(Fed)正在买进垃圾债和公司债ETF，作为振兴美国经济的步骤之一。Guggenheim Partners全球投资长米纳德(Scott Minerd)表示，Fed的下一个买进标的将是美国股票。
自3月23日Fed前所有未地宣布买进垃圾债以来，史坦普500指数已飙升40%。在实体经济崩溃之际，这种飙升将市场估值推高至网络泡沫水平。
但是，米纳德认为修正波很快就会出现。他预计史指将在下月重新测试其3月23日的低点2237.40，甚至可能跌至1600点。
他说：“届时Fed将不得不动用火箭炮。”“而且我认为，买进股票已是Fed的选项之一。”
如果股市出现崩盘，将会削弱消费者、小型企业和CEO们的信心。由于股票价格和企业信用利差存在紧密的联系，这将使企业更难借支生存所需的资金。
米纳德说：“Fed基本上已经告诉我们，它们不会听任其发生。”他早在2月美股升至历史新高水平时就向他的客户示警，金融市场出现“危险讯号”。
他在2月13日写道：“这最终将以极糟的局面结束。我在职涯中从未见过像现在这样疯狂的事情。”
这不是米纳德第一次对酝酿中的风暴示警。他在2007年8月时表示，当时的信贷紧缩可能会演变成衰退。美股在当年秋天升至历史新高纪录，然后一路长跌，开启了经济大衰退。
Fed解冻信贷市场
自新冠大流行开始以来，Fed推出一系列紧急贷款计划，与其2008年的应对行动相较显得更为温和。
大规模买进美国国债和抵押债券使Fed的资产负债表从2019年底的4.2兆元激增至7.2兆元。如今，其资产负债表规模是经济大衰退前的8倍。
Fed主席鲍尔(Jerome Powell)表示，这种大规模干预的目的是确保企业和家庭获得信贷，这是经济的命脉。到目前为止，它一直有效。
外国央行早已开始买进股票
买进股票将是Fed避免经济陷入萧条的使命的更进一步升级，但这将面临法律障碍。
就技术面而言，Fed没有购买股票的法律授权，尽管鲍尔之前的Fed主席叶伦(Janet Yellen)在4月时曾表示，Fed应寻求这种权力。
叶伦说：“坦白说，我认为目前没有必要，但是从长远来看，国会重新考虑Fed可拥有资产的权力并不是件坏事。”
而部分外国央行已在积极参与股市交易。
日本央行已经买进股票ETF长达10年，现在是日本股票的最大所有者之一。
根据美国证券交易委员会(SEC)的文件，截至第1季末，瑞士央行拥有逾940亿元的美国股票，其中主要分布在脸书、亚马逊、和苹果等市值超过10亿元的大量持股。
过去12年也凸显出，Fed愿意在危机中突破界限。
米纳德说：“每当Fed不得不面对一个必须以创新方式来解决的问题时，它们提出的解决方案往往都非常有创造力。”
“令人不安的先例”
事实上，批评家们认为Fed正在透过增持公司债的方式来超越其任务授权，这是经济大衰退期间从未采取的步骤。在1913年创建Fed的《联邦储备法》(Federal Reserve Act)禁止其购买企业资产。
为了解决这个问题，Fed在3月建立了一种特殊目的工具(SPV)来进行收购，该工具由美国财政部资助，贝莱德负责管理。Fed引用“异常和紧急情况”授权其启动“全面性的”贷款工具。该计划于6月16日正式启动。
米纳德提出一种类似的机制，可以允许Fed可以合法买进股票。
Fed发言人引用2019年7月的国会证词，鲍尔当时驳斥了有关购买股票的说法，“这不是我们正在寻找、关注或认为需要的权力。”
当然，一头跳入股票市场将引起高度争议，将引发人们对道德风险和无预期后果的担忧。
这意味着如果股市一如以往偶尔出现暴跌时，Fed可能会遭受损失。例如，在动荡的第1季，瑞士央行的持股亏损319亿瑞士法郎(335亿美元)。
米纳德表示，他早就对Fed买进公司债会扭曲资本主义制度感到忧心。
他说：“Fed不动如山地继续资助这些不应该存在的僵尸公司，这是个令人不安的先例。”
米纳德将Fed的垃圾债实验称为“准社会主义”计划，其依据是政府负有“维持公司流动性和财务状况的义务”，而不仅仅是保持市场运作。
经济复苏可能需要4年
米纳德的泡沫预言可能被证明是错误的。但许多人也在最近一次牛市初期提出相同的质疑。
他说：“与泡沫有关的事实是，它会比人们预期持续更久，并且范围更大。”“很难对其时程进行判定。”
然而，他并不是唯一一位对最坏情况可能还没有结束提出预警的老练投资人。
美国商银16日发布的一项调查显示，有53%的全球基金经理人认为这波股市回升是“熊市反弹”，而不是新牛市的开始。甚至有78%的人认为股市被高估了。这是该调查于1998年开始提出该问题以来的最高水平。
甚至就连Fed都警告，股市看好的V型复苏可能不会出现。
鲍尔在国会证词中说：“除非公众有信心新冠疫情得到控制，否则不可能完全康复。”
米纳德表示，在就业和GDP重回新冠病毒之前水平之前，可能“至少需要3到4年的好时光”。他说，受消费者行为转变影响的一些工作“回不去了”，有可能导致失业率“恒久”地上升。
他说：“人们完全低估了这将需要多久。”
