尽管OPEC及其盟友组成的OPEC+上周末宣布延长减产，但油价走势仍然不振。
由于新冠病毒大流行继续对需求造成压力，OPEC+将每天减产960万桶的行动持续到7月底。此举激发人们对油价回升的期望，国际指标布兰特原油在今年5月回升56%之后，今年以来下跌约30%。
但是，来自许多地区炼油厂的数据显示，“裂解价差”(获利率)仍十分薄弱；裂解价差是指炼油厂买进的原油价格与油品提炼完成后出售价格之间的差额。
原油成本提高而未能提高炼油厂的销售回报率，代表需求成长并未与价格上涨同步，可能迫使炼油厂购买较少的原油，进而压低油价。
ING商品策略主管派特森(Warren Patterson)指出：“一个警讯是，原油价格的反弹十分惊人，但是最大的不确定性在于，全球所有地区炼油厂的获利率表现都非常薄弱。”“这代表需求可能没有像许多人预期的那样恢复，或者至少跟不上原油价格的上涨。”
《路透》引用Refinitiv Eikon的数据指出，上周美国成品油的裂解价差为9元，而去年同期为21元。上周欧洲柴油获利率创下每桶2.90元的历史新低。
高盛(Goldman Sachs)分析师表示：“极糟的炼油获利率和最近美国原油产量的大幅下跌，让我们对之前的空头看法感到合理。”高盛之前认为布兰特原油在未来几周回落至每桶35元，而现货价格为43元。
沙特阿美(Aramco)周末宣布，将自7月起提高其所有客户的官方售价(OSP)，调幅为20年来最高，这也将进一步对炼油厂形成压力。
派特森说，沙特阿美将对亚洲买家的销售价格下月提升每桶5元至7元，“这将进一步打击炼油获利。”
炼油厂需要需求与油价稳定回升彼此配合，随着经济的重新开放和解除封锁以阻止新冠病毒传播，预计原油价格将逐步改善。
迪拜银行Emirates NBD商品分析师贝尔(Edward Bell)表示：“目前，精炼商正面临薄弱的裂解价差，而目前的原油价格回升只会让情况更糟。”“如果对原油的需求未见改善，炼油获利无法提升，那么炼油厂很可能会减少产量，并促成原油价格走低。”
一些主要原油枢纽的需求一直在回升，但仍远未达到新冠大流行前的水平，许多市场的库存量仍然很高。
中国是其中之一，5月原油进口大幅反弹，达到创纪录的每天1130万桶，比4月增加13%。
但分析师怀疑这是实际消费或者只是中国炼油厂利用低油价进行的投机性买盘。ING的帕特森说：“我认为是后者。”“它们利用过去几个月来出现的低价来储备石油。”
Rystad石油市场负责人滕豪根(Bjornar Tonhaugen在最新报告中写道，“需求仍在恢复。”“OPEC+必须谨慎行事，不要对原油价格上涨过于贪婪，并且过快地损害炼油业的经济，因为最终产品需求和价格的回升将成为这种复苏的关键。”
