美国商银分析师指出，由于全球中央银行最近对债券市场的干预，股票市场已脱离现实。
尽管新冠病毒大流行带来经济危机，截至目前为止，已有3800万美国人提出失业申请，并导致全球GDP(国内生产总值)急剧收缩，但风险资产近来一直在上涨。
本季截至22日，史坦普500指数上涨超过14%，道琼工业平均指数上涨超过11%，美股从3月的历史性抛售走势中反弹，当时新冠病毒正横扫美国及全球其他地区。
美国商银首席投资策略师哈奈特(Michael Hartnett)提出造成这种股票脱缰的许多关键原因，首要就是“虚假荣景”的出现。
哈奈特说，“各国央行已锁定政府和公司债券价格，怎么还有人会期望股票价格合理？”
他强调，过去8周各国央行总共投入约4兆元购买资产，让全球股市市值飙升15兆元。
在此同时，各国央行平均每小时买进24亿元的金融资产。美国商银策略师们预计，在未来几周内，这种额度将降至6.08亿元。
然而，在3042支全球个股中，有2215支仍处于熊市中，较历史高点下跌超过20%。哈奈特表示，近日股市的上涨应该与2月和3月30兆元市值化为乌有有关。
这波反弹主要集中在以成长型股票为重点的科技股上，FAAMG(脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌)的市值现在超过整个欧元区股市的市值。
哈奈特指出，从历史上看，在1929年、1938年和1974年的熊市上涨之后，熊市平均从各自的低点反弹61%，随后平均下跌49%。预估在这次反弹结束时，史指将升至3180点。该指数22日收于2955.45点。
美国商银对股市的立场是“策略性看多”但“结构性看空”。哈奈特表示，总体市场定位仍然偏空，因政策制订者在2020年造成“不道德风险”，迫使投资人买进、银行扩大放贷以及“僵尸”企业发行债券。
僵尸企业是指那些仅赚取足够钱来维持营运和偿还债务，但几乎没有多余资本且无法偿债的公司。
至于该行的结构性看空，哈奈特预测，“由于政策制订者透过税收、关税和监管要求上缴获利”，因此2021年的每股获利(EPS)跌幅将比2020年会更让人惊讶。
他补充说，美国负利率、银行分红压力、11月美国大选和“全球化高峰”可能会在今年秋季成为话题焦点。
