多次成为做空对象的中概股“跟谁学”昨天再度遭遇知名做空机构浑水研究（Muddy Waters Research）狙击。浑水的报告说，跟谁学至少虚构了80%营收，正在做空这家公司。

综合香港01等媒体今天报导，这已经是总部位于美国的浑水研究第3次出手做空教育中概股，也是跟谁学收到的第5份机构做空报告。

据报导，针对浑水的报告，跟谁学表示谴责，并说稍后将发表详细说明。

浑水的报告表示，跟谁学营收中至少有80%是假的，很可能超过90%。

浑水表示，上述结论是基于跟谁学自身用户和出勤数据（而不是任意“抓取”的数据）。浑水从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据，涵盖5万4065个独立用户。

此外，浑水研究说，一名跟谁学的前经理也证实了这项分析，并解释了跟谁学广泛的bot（机器人）营运的各种细节。

基于几乎全部的用户造假，浑水认为，跟谁学的营收欺诈比例至少与用户欺诈比例相当。

浑水认为，跟谁学是一家大规模亏损的企业。没有用户，也没有收入。跟谁学在很大程度上低报了各项开支。无论从哪方面来说，跟谁学几乎就是一个空盒子。

浑水还指出，跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份，出借人是瑞士信贷。瑞信是瑞幸咖啡的重要保证金出借人，长期持有跟谁学股票的投资者面临的风险是“保证金出借人会大举抛售股票，导致股价暴跌”。

跟谁学创建于2014年6月，是中国目前为止唯一盈利的在线教育上市公司，于2019年6月6日在纽交所上市。

5月6日，跟谁学公布了2020财年第一季财务报告显示，截至2020年3月31日，跟谁学的现金收入为人民币13.74亿元，年增358%；净收入12.98亿元，年增382%；非美国通用会计准则下净利润1.91亿元，年增406%；正价课付费人次达77.4万，年增307%。

报告还说，截至目前，跟谁学已实现连续8季持续盈利，连续6季营收成长速度超过4.5倍。

不过，报导表示，今年初开始，连同浑水研究的最新做空，跟谁学共收到6份做空报告，其中香橼3次、灰熊（Grizzly Research）1次、天蝎创投1次，浑水1次。

浑水研究曾于2010年成功狙击数家中国公司，在资本市场声名大噪；今年2月做空去年在美国上市的瑞幸咖啡，让公司再度声名大振。