自去年以来，红火的 DeFi 借贷产品让市场看到了投资者除了有炒币这样的高风险投资需求以外，还有着强烈的稳健理财需求。根据 PAData 早前的观察，稳定币 USDC 曾一度成为 Compound 的主要借贷资产，用户借贷稳定币其实就相当于将现金放在余额宝里赚利息。这或许给了交易所灵感。OKEx、币安、Gate.io、BitMax、BKEX 等交易所纷纷在去年推出了自己的“余额宝”，这些存币生息的理财产品平均预期年化高达惊人的 32.25%。

目前，操作简单，收益可观的理财产品已经成了各交易所除了撮合交易以外的主要业务之一，产品类型也从单一的存币生息发展为存币生息、Staking、借贷、策略交易等的多元组合。那么，现在的理财产品收益还这么高吗？收益可靠吗？有哪些新的理财产品出现？

PAData 分析了 4 家交易所 3 大类理财产品后发现，Staking 已经成了交易所理财产品的主流，多种定投产品的近期收益超过 20%，法币 C2C 借贷收益高于数位货币，交易所中 Gate .io 布局理财赛道最积极。

交易所布局三大类理财产品

PAData 统计了各交易所官网的产品列表，目前 Binance、Gate.io、KuCoin 和 OKEx 这 5 家交易所共推出了 5 种理财产品，分别是 Staking、存币生息、C2C 数位货币借贷、C2C 法币借贷和策略定投。

其中，Staking 已经成为交易所理财产品的主流，5 家交易所都有所涉及。其次，有 3 家交易所推出了数位货币借贷产品，且 Gate.io、KuCoin 和 OKEx 都是 C2C 借贷。这一领域俨然成了交易所理财竞争的新焦点，或许也将是 CeFi 和 DeFi 竞争的新焦点。

而交易所理财产品的“起源”，存币生息产品目前有 Binance、Gate.io 和 OKEx。另外值得关注的是，C2C 法币借贷和策略定投产品作为交易所理财产品中的新产品，目前仅 Gate.io 有所涉及。

实际上，交易所目前推出的 5 种理财产品可以进一步归为三大类，分别是存币生息、借贷、策略交易。由于目前交易所提供的 Staking 产品中包含多种活期产品，这使得交易所的 Staking 产品与 Staking 服务商的产品有很大不同，其表现形式与存币生息类似，两者可归为同一大类。而数位货币借贷和法币借贷只是借贷资产不同，形式相同，两者也可归为统一大类。

从理财产品的覆盖面来看，Gate.io 最全面，其目前推出的理财产品覆盖全部三大类别中的 5 种。其次是 OKEx，其理财产品覆盖了两大类别中的 3 种。推出理财产品较少的是 Binance，在售理财产品仅覆盖一大类中的 2 种。

存币生息收益回归理性 锁仓 Staking 收益更高

截至 4 月 26 日，存币生息类产品中，Binance 共开放 19 个存币生息产品，其中，活期 14 个，平均预期年化收益率仅 1.23%，定期 5 个，平均预期年化收益率约 5.79%，同一币种 7 天、14 天、30 天和 90 天的定期收益差在 1% 以内。OKEx 共开放 34 个存币生息产品，全部为活期，平均预期年化收益与 Binance 接近，约为 1.20%。gate.io 在售一款存币生息产品，锁仓 90 天的预期年化收益为 25%。据悉，gate.io 还即将推出多款 7 周年限定的存币生息产品，包括 BTC、ETH 和 EOS 等主流币，均需锁仓 30 天，预期年化收益为 10%。

从整体收益来看，锁仓的存币生息产品收益要明显高于活期产品，gate.io 的锁仓产品收益达到了 25%，Binance 锁仓产品的平均预期收益也超过了 5%。但活期产品收益则已经低于余额宝，（截至 4 月 28 日，余额宝 7 天年化约为 1.78%），仅部分杠杆交易活跃的币种的存币生息收益仍然较高，比如 Binance 上 TRX，OKEx 上 XTZ、VSYS、RVN、LINK 和 BSV 等。

锁仓的存币生息产品收益更高的一个可能原因是其收益来源不同。比如 gate.io 上主流币的锁仓收益是平台给用户的福利回馈，其他代币的锁仓收益则是项目方的活动赞助。活期存币生息的收益往往是杠杆利息的一部分，年化收益与交易所杠杆业务直接挂钩，随交易行情波动。

存币生息类理财产品中除了传统的存币生息以外，还包括 Staking 产品。其中，OKEx 推出的 Staking 产品最多，共计 33 个。其次是 KuCoin 和 Binance，分别推出了 24 个和 23 个。推出 Staking 产品最少的是 Gate.io，在售的只有 10 个。

从 Staking 的预期年化收益来看，gate.io 理财宝虽然产品数量少，但平均预期年化收益最高，达到了 11.67%（NAS 预期年化收益达到 1500%，属于极端值，这里剔除分析），其次是 OKEx 的定期生息产品，平均预期年化收益约为 6.28%，这也是目前交易所 Staking 产品中少数需要锁仓的产品。Staking 收益最低的是 KuCoin，平均预期年化收益仅为 3.81%。

需要注意的是，交易所 Staking 产品否锁仓不完全取决于标的代币 Staking 是否需要锁仓，比如 EOS 的 Staking 需要锁仓 3 天，但交易所可以提供 EOS 的活期 Staking 产品。这类产品的背后是交易所凭借自身流动性代替用户完成锁仓要求，这确实提高了产品的灵活性，但也潜藏了流动性风险，投资者需要更为谨慎地对待。

C2C 借贷成新焦点 法币借贷收益更高

目前，OKEx、Gate.io 和 KuCoin 都上线了 C2C 数位货币借贷产品，进军借贷市场。

这些 C2C 数位借贷产品与 Binance 和 OKEx 推出的存币生息产品有类似的地方。Binance 和 OKEx 是将用户的资金集中出借给平台内的杠杆交易用户，杠杆利息由平台决定，平台出让一部分利息返还给购买存币生息产品的用户，而 Gate.io 和 KuCoin 则只承担撮合借贷的角色，杠杆利息由用户根据市场情况自行决定，平台只收取部分手续费。

从这个角度来看，C2C 数位货币借贷实际是存币生息产品的一个升级，不仅提高了资金的使用效率，借款利息完全由市场决定，而且还扩展了借贷的应用场景，用户贷出数位货币后可以选择其他使用方式，可以不再局限于杠杆交易了。

从开放的资产来看，Gate.io 目前提供 47 种代币的 C2C 借贷，贷出日息在 0.01%-0.2% 之间，截至 4 月 26 日中午，大部分最近成交订单的日息基本都在 0.01%，USDT 的最新成交日息为 0.02%，按此推算，Gate.io 上目前的 C2C 借贷中出借方的年化收益中值大概是 3.65%。KuCoin 目前提供 15 种代币的 C2C 借贷，贷出日息在 0%-0.2% 之间，按照 7 天最低贷出利率推算，KuCoin 上 C2C 借贷的年化收益中值大概是 3.70%。总体而言，两家提供 C2C 数位货币的交易所贷出收益接近，但 Gate.io 提供的资产更丰富。

另外，目前 OKEx 虽在 APP 端开放了借贷业务，但没有在售产品，因此这里不予分析。而且 OKEx 是三家推出 C2C 借贷产品中唯一一家还开放存币生息产品的交易所，鉴于两种产品的收益来源具有一定程度的相似性，未来是否能共存还需要进一步观察。

除了 C2C 数位货币借贷以外，目前 Gate.io 还推出了 C2C 法币借贷产品。用户需要抵押数位货币才能贷出法币，如果借入法币价值 (含利息) / 抵押数位货币价值达到 90% 时，平台会执行自动平仓，将抵押数位货币兑换为借入货币，归还借款，以控制风险。

根据 4 月 26 日 Gate.io 平台上发布的法币借贷订单来看，一共有 40 个贷出订单，总可贷出金额约为 369.8 万元，还有 7 个借款订单，总借款金额约为 13.7 万元。而且市场借款订单较快，截至 4 月 28 日，开放的借款订单仅有 3 个，其中 1 个还是新增订单。

从发布订单的年化利率来看，贷出订单的年化利率要明显高于借款订单的年化利率，但两者的利率与借贷周期和借贷金额均无关。贷出订单的平均年化利率约为 7.42%，借款订单的平均年化利率约为 5.47%。虽然借款订单的利率较低，但对有闲置法币资金用户而言，直接按照借款订单借款可以提高资金的利用率，而如果等待借款人上门的话，资金仍然将闲置一段时间。在这种情况下，借贷的利率其实是借贷双方平衡收益和流动性的结果。

定投策略兴起 以主流币+平台币配仓为主

目前币圈的理财产品已经很多了，但不管是交易所还是钱包、矿池等其他服务商，基金类理财产品目前仍然是一个缺失。交易所中仅 Gate.io 推出了定投产品，每个投资者都可以制定自己的定投策略，也可以投资其他用户的定投策略。

PAData 统计了 Gate.io 上收益最高的 10 个定投策略的近期收益，其中“1”的近 30 天收益率达到了惊人的 64%。“彗星撞墙”、“我的定投（2）”、“为儿子存一个比特币”等其他6 个定投策略最近 30 天的收益率也都超过了 20%。

如果看历史收益率的话，“eth 定投”自创建以来的收益率最高，达到了 44%，其次是“2”，达到了 43%。定投策略中，创建以来的收益率最低也达到了 27%。

这些高收益的定投策略中，配仓资产以主流币和平台币为主，其中，各有 7 种策略配仓了 BTC 和 ETH，还有 4 种策略配仓了 HT，这三种资产是配仓最多的资产。

从配仓策略来看，10 个高收益的定投策略中有 6 个都配仓 2 种以上的资产，但最多不超过 5 种，也在多资产定投中，BTC 的仓位都是最高的，最低也有 45%，最高达到 60%。而在单币种定投策略中，2 个定投 HT，两个定投 BTC 和 ETH。

定投策略相当于屯币，可以减少用户的仓位管理时间，让用户的收益与大盘平行波动。从近期收益率来看，定投收益是所有理财产品中最高的。

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