美国石油业正面临末日情景。新型冠状病毒大流行已经导致石油需求急剧下降，以至于全球已经没有足够空间来储存。同时，俄罗斯和沙特阿拉伯仍在超额供应。
这个双重黑天鹅事件导致油价暴跌，让美国页岩油公司无法赚钱。美国5月交割的原油期货在20日转为负值，这是NYMEX石油期货于1983年开始交易以来从未出现过的事情。很容易就成为石油市场有记录以来最糟的一天。
虽美国6月交货原油价格仍旧维持在每桶20元上方，这仍然极具灾难性。
Rystad Energy页岩研究负责人亚伯拉莫夫(Artem Abramov)说：“30元就已够糟了，一旦达到20元甚至10元，那简直就是一场噩梦。”
许多石油公司在经济繁荣时期承担过多债务，其中某些将无法度过这场历史性的衰退。
根据Rystad Energy的估算，在20元的油价下，到2021年底，将有533家美国石油探勘和生产公司申请破产。Rystad估计，若是低至10元，将有1100多家企业破产。
亚伯拉莫夫说：“以每桶10元来算，几乎所有负债累累的美国探勘与生产公司都必须提交第11章破产保护或考虑策略性交易。”
OPEC减产未能结束恐慌
即使在川普总统介入后，俄罗斯和沙特阿拉伯同意结束价格战后，油价依旧出现暴跌。部分原因是减产须直到5月才开始。而且需求继续消失，因为新冠病毒大流行继续困住飞机、汽车和工厂。
石油行业唯一乐观的希望是，20日的负值油价基本上只是期货合约转期所致。
在21日到期之前，5月合约的纪录低位是由于成交量非常低，那是因为有人担心将没有空间来储存5月交货的原油。然而，6月合约仅下跌约10%至每桶22元。全球指标布兰特原油仅下跌5%至每桶26.50元。
尽管如此，每个月都有石油合约会到期，它们并不都会崩盘以创下历史新低。
荷兰合作银行(Rabobank)能源策略师费兹毛里斯(Ryan Fitzmaurice)表示：“将有许多公司无法在这次衰退中幸免于难。”“这是有记录以来最糟的情况之一。”
石油行业面临“空前”压力
石油产业充斥着压力。尽管过去一个月美股大盘大幅反弹，但史坦普500指数的能源类股今年以来已下跌逾40%。
Noble Energy、Halliburton、马拉松石油(Marathon Oil)和西方石油(Occidental)都流失了三分之二以上的市值。甚至道指成份股埃克森美孚也下跌了38%。
前页岩业之星Whiting Petroleum于4月2日申请第11章破产保护，成为第一个倒下的骨牌，但肯定不会是最后一个。
以Rystad的20元背景预测，今年将有超过700亿元的石油企业债务因破产而重组，之后2021年有1770亿元。这还只是探勘和生产公司，没有计入为钻井商提供工具和人力的服务业。
关键将在于石油价格会便宜多久。油价的快速反弹可能让许多石油公司避免破产。
休斯敦律师事务所Hanes and Boone能源业务联席主席克拉克(Buddy Clark)表示，他的公司“极度忙碌”于潜在的石油破产，甚至被迫调派从该公司其他领域的律师来从事石油问题的研究。
从1982年执业至今的克拉克说：“我一生中从未见过类似的情景。这是前所未有的。”
克拉克认为，尽管油价进一步暴跌，但2020年，石油业破产案件大概“只有”100宗，“很难相信100宗破产是最乐观的看法。但这只是我们的看法。”
清算可能在进行中
如果不是因为油价剧烈波动，那么可能已有更多破产。克拉克说，公司在制订重组计划时遇到麻烦，因为它们不知道商品的价格。
克拉克说：“更讽刺的是，较低的油价拖慢了这个进程。”“许多公司可能早已准备好破产申请，但现在又要重头开始分析。”
石油产业的可怕前景将使试图透过第11章破产保护进行重组的公司很难获得所需的融资和支持。通常将其债务作为股权抵押的债务持有人可能不希望获得该股权。
这意味着，这次与2014-2016年的油价崩盘情形不同，某些石油公司可能无法完全幸免。
普华永道美国能源主管莫里森(Reid Morrison)说：“第11章破产保护需要金融赞助商支持。因此反而更可能看到更多第7章的清算。”
这场噩梦可能会给产业中的大型企业带来丰厚的购买机会。那是因为陷入困境的石油公司，无论是处于破产状态还是即将破产，都将被迫全力出售主要油田。业内的超级巨头埃克森美孚和雪佛龙可能很想进行收购。
莫里森说：“那些拥有强大资产负债表的企业将趁虚而入。”
但是，他指出，这些超级巨头将在未来6个月内“谨慎选择对象”，因为它们必须首先捍卫自己梦寐以求的股利。
下一个骨牌？
石油危机引发一场哪些企业濒临破产的猜谜游戏。体质最脆弱的企业往往是那些背负着太多债务、到期日迫在眉睫并且无法产生现金流甚至无法支付利息的公司。
亚伯拉莫夫说，如果Chesapeake Energy和Oasis Petroleum被迫考虑破产，“没有人会感到惊讶”。
Chesapeake最近暂停支付优先股股利。其股价过度暴跌，以至于为了满足交易所要求，它宣布200股的反向股票分割。
页岩油钻探商Oasis今年市值流失超过90%。它的股票交易价格低于30分。
尽管美国页岩油业者在2014年至2016年的油价崩盘中反弹，但人们担心页岩油产业将永久性受创。
在多年的过度支出和供过于求之后，投资人已经厌倦了该行业可怕的回报。而且这还是在2020年油价大崩盘之前就已出现。
