【记者柯安聪台北报导】由于欧美疫情扩散,全球各地封城与社交距离政策让服务业受到重创,近期连美国初领失业救济金的人数过去2周也超过千万人。展望第2季,摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰(Tai Hui)认为,第2季的市场变数明显增加,投资难度大为提高,此波经济衰退能否结束关键在于疫情是否得到控制,现阶段来看,第2季投资最佳的策略,就是透过优质债券降低资产组合的波动性,并同时注意跌深股票长期的投资潜力。摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰表示,中国农历年前爆发的新冠疫情(COVID-19),在武汉自1月23日封城起便持续干扰投资人的情绪神经,直到4月8日武汉解除封城以来,过去一个季度以来,多国经济陆续按下暂停键,资本市场的价格也大幅度下修,虽然中国3月份的制造业PMI指数已反弹至50.1,但全球需求端大幅萎缩,中国经济仍有相当大的变数。许长泰表示,根据过往的经验显示,经济衰退周期短则2到3季、长则4到5季,但此波经济衰退能否结束,关键在于疫情是否可以得到控制,以及各国未来陆续解封后,是否还会出现二次感染而定;倘若出现二次感染,势必将拉长全球经济衰退的期间。许长泰表示,尽管央行的政策工具无法对抗疫情,但却能透过压低利率的方式,替金融体系挹注流动性以防止企业资金断链。他指出,虽然各国-及央行已尽其所能地推出财政与货币刺激,但未来若疫情延长,则考验各国央行是否还有其它支撑经济的作法。此外,一连串大规模的刺激措施,都让各国的财政赤字占GDP的比重持续攀升;这在无形中也增添日后举债的不确定性,美国如此,其它国家亦然;这些都是-作多之后,遗留给市场上的大量变数。对于第2季投资布局,摩根投信环球市场策略师林雅慧分析,受到新冠疫情扩散的影响,全球各国的封城与-政策,都对企业获利与企业债信造成影响。虽然第1季全球资产的价格已明显下修,但这些冲击是否充分反映企业获利与债信评等的变动,目前仍是未知数,所以在第2季的投资上,最佳的策略是降低投资组合的波动。林雅慧表示,就评价面来看,全球多数股市的本益比几乎都落到了15年长期平均值以下,就连最贵的美股,最新的本益比是15.5倍,仅比长期平均的14.7倍略高。在固定收益部分,除了中国美元债与新兴市场当地货币债,其余债券的利差都远高于15年的长期平均水准,显示这些债券的价格已明显低估。不过林雅慧示,由于疫情尚未结束,企业获利在未来仍有下修的可能,尽管表面上看去,股票与债券的价格都修正很多,但目前的价格是否“合理”,仍要视未来陆续公布的企业获利而定;换言之,投资人该做的事,应该是趁著这一波反弹后汰弱留强,用高评等的债券当作资产核心,先降低整体资产部位的波动度。林雅慧补充,在目前联准会等主要央行积极挹注流动性的情况下,-公债与优质企业债券更可扮演避风港的角色,所以在投资上,建议短期以-债、投资等级债为主。在股票部分,林雅慧指出,美股过去3到4次的熊市,时间均维持大约1到2年左右,但牛市维持的时间,却能历时约3到5年;因此,若能承受未来3到6个月波动的长期投资者,可逐步留意美股及亚股的投资机会。