摩根资产今天发布第2季投资展望，认为资产价格修正明显，惟未来仍有变数，疫情对企业获利的冲击将逐步显现，以降低波动为优先，偏好高评级复合债，同时注意跌深股票长期的投资潜力。

由于欧美疫情扩散，重创全球经济及金融市场，展望第2季，摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰（Tai Hui）认为，第2季的市场变数明显增加，投资难度大为提高，此波经济衰退能否结束关键在于疫情是否得到控制。

许长泰表示，中国农历年前爆发的武汉肺炎疫情（2019冠状病毒疾病, COVID-19），武汉自1月23日封城起便持续干扰投资人的情绪神经，直到4月8日武汉解除封城，过去一个季度以来，多国经济陆续按下暂停键，资本市场的价格也大幅度下修，虽然中国3月份制造业PMI指数已反弹至50.1，但全球需求大幅萎缩，中国经济仍有相当大的变数。

许长泰指出，根据过往的经验显示，经济衰退周期短则2到3季、长则4到5季，但此波经济衰退能否结束，关键在于疫情是否可以得到控制，以及各国未来陆续解封后，是否还会出现2次感染而定；倘若出现2次感染，势必拉长全球经济衰退期间。

摩根投信环球市场策略师林雅慧分析，受到新冠病毒疫情扩散的影响，全球各国的封城与-政策，都对企业获利与企业债信造成影响。虽然第1季全球资产价格已明显下修，这些冲击是否充分反映企业获利与债信评等的变动，目前仍是未知数，所以在第2季的投资上，最佳的策略是降低投资组合的波动。

就评价面来看，林雅慧示，全球多数股市本益比几乎都落到了15年长期平均值以下，就连最贵的美股，最新的本益比是15.5倍，仅比长期平均的14.7倍略高。在固定收益部分，除了中国美元债与新兴市场当地货币债，其余债券的利差都远高于15年的长期平均水准，显示这些债券的价格已明显低估。

不过林雅慧提醒，由于疫情尚未结束，企业获利在未来仍有下修的可能，尽管表面上股票与债券的价格都修正很多，但目前的价格是否合理，仍要视未来陆续公布的企业获利而定。

至于国人最青睐的新兴市场与高收益债，林雅慧表示，这2个债种的信用债利差已明显扩大，可承受较高风险的投资人，当然可留意其收益的吸引力。但她也补充，由于高收益债受油价走势与违约率等因素影响，在投资上更应仰赖主动积极的管理。