北海布兰特原油跌至每桶32美元，美国西德州原油跌至30美元以下，年初至今两者跌幅为49%与48.4%，法人认为，全球原油供需失衡加剧，价格有续探低的可能，短期难有起色。

国泰投顾表示，由于全球经济成长偏弱，外加疫情影响复苏力道，原油需求本已呈现低迷。然而，俄罗斯考量原油市占率被美国侵蚀，不愿配合OPEC再次减产，谈判破裂。俄国方面径自决定4月起将增加产量，沙特阿拉伯加码跟进，同时“降低售价”与“增加产量”，双方大打价格战，国际油价顿时陷入自由落体。

国泰投顾分析，美国页岩油开采成本普遍约为35至40美元，加上营运管理的销售支出，若想维持10%利润率，均衡油价至少要在40至50美元。当市场价格低于40美元时，赔本生意无人愿意做，相关能源公司将选择停止生产，进入冬眠模式以续命。若低油价的期间超过3个月，从过往经验来看，能源公司可能关闭钻油井，从而降低原油市场的供给。

国泰投顾表示，根据OPEC最新发布的报告中显示，全球原油需求在2020上半年将较去年下滑，直到第3季才有可能回升。供给方面，非OPEC成员在2020年可能会持续增加，并且在OPEC新一轮减产协议破局后，OPEC与俄罗斯在2020上半年的产量也可能增加，导致原先已失衡的供需再次扩大，近期油价可能下探先前低点。

国泰投顾预期，全球原油供需失衡加剧，价格有续探低的可能。预期未来油价走势可能有3种情境。

乐观情境下，短期俄国与沙国重回谈判，且景气下半年回升，西德州油价可能回到45至50美元。

基本情境下，油价维持30美元附近，钻油井供给下降，且景气下半年回升，西德州油价可能逐渐回升到40美元。

悲观情境下，俄国与沙国同步增产，且未来钻油井供给无明显下降（关闭），西德州油价可能见到2字头。