美国联准会（Fed）3日紧急宣布降息联邦资金利率2码，新目标利率区间为1%-1.25%，以因应新冠肺炎疫情扩散对经济的冲击，美股开盘后出现先涨、后跌、再拉平的震荡走势。降息降得意外，股市反应也颇异类。
上周美股重挫逾11%，周五Fed即发表声明，明白暗示将“采取适当行动（act as appropriate）”，于是本周一美股便强弹逾4%。市场原本预期Fed必然将于3月17-18日决策会议时才会正式降息，殊料3日便紧急宣布。
降息公布后，美股道琼指数3日盘中立即续涨逾1%，但只维持了15分钟的涨势，之后迅速回档到平盘之下，然后又回升到平盘上下波动。
事实上肺炎疫情对经济的冲击，并不是光靠Fed降息就能振衰起敝，这也是2月初以来Fed仍只在“密切监视”的原因；但近日美国本土的确诊病例、死亡人数持续增加，于是Fed明知降息的效果有限，也不得不采取行动，一方面是为了稳定市场信心，同时也是对川普做个交待。
何以股市在Fed降息后出现震荡？首先，2日美股已经大涨，投资人显然已经预先反应了降息这项利多，真正宣布后反而是“利多出尽”。其次，投资人其实也了解靠降息来刺激经济的效果相当有限；一旦疫情拖久，则降息2码仍是杯水车薪。再者，Fed紧急降息，也会令一些投资人担心疫情的严重性可能超过一般民众的认知，因此反弹其实是“逃命线”。
真正影响经济与股市的关键因素，仍在于疫情发展。Fed无论是降息，还是采取更多宽松措施，只是在为可能的经济伤害提供“缓冲垫”。只要疫情不降温，股市可能仍将随着消息面的变化，而维持“大跌小弹”的拉锯格局。
