新型冠状病毒武汉肺炎是导致美股近日大幅下跌的主因，但投资人可能有更多不同想法。
一个还称不上受华尔街不安影响的问题，是债券市场殖利率令人担忧的下滑。30年期国债殖利率处于历史低位，而指标10年期国债殖利率处于自2016年夏天英国脱欧动荡以来未曾出现的水平。
尽管这通常是个显示市场定价经济将低速成长的迹象，但目前的动态加剧了一些让投资人不安的动因。
Leuthold Group首席投资策略师保尔森(Jim Paulsen)表示，“如果不是债市，股市走势不会这么戏剧性。这可能与债市跌至历史低点有关。”“它打开了潘朵拉的盒子，让大家开始讨论美国的债券殖利率是否会出现负值。”
在股市重挫的背景下，债券价格上涨，主要股价指数2月24日大跌逾3%，道琼工业指数跌逾千点，创史上第三大跌点。
负值名目殖利率在欧洲大部分地区和日本都很普遍，涉及约11兆元的全球主权债务。
在美国，联准会(Fed)官员不认为政府债券殖利率会低于零。这种现象发生在当债券价格高出票面价格，从而使持有限期债券的投资人在到期时获得的本金低于债券本金。
但是，随着投资人继续疯狂买进债券以及预期通货膨胀降低，负殖利率的可能性正在上升。尽管借款人在这种情况下受益，但银行却蒙受损失，负殖利率对推动其所在国家的总体成长并没有太大作用。
保尔森表示，美国的低利率可能不是暗示低成长预期，而是相信通货膨胀率将持续下降。
他说：“债市传达的讯息可能与股市没有太大不同。”“如今债券殖利率下降，但信贷利差并未扩大。这显示出债市证明通货膨胀率下降了，但成长还可以。”
尽管如此，低殖利率仍引发Fed官员对通货膨胀的担忧。
Fed一直念念不忘通货膨胀率2%的目标值，以便它们可以保持够高的短期利率，在经济下滑的情况下提供政策空间。不过，市场正预期Fed进一步降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，期货交易员认为4月降息的可能性超过一半。
债券市场的趋势也为股票投资人带来棘手的问题。
通常，当股票价格上涨时，债券价格下跌，殖利率上升，因为投资人需要更多的避险固定收益溢价。但是，摩根史坦利财富管理公司首席投资官莎丽特(Lisa Shalett)表示，最近情况并非如此，债券价格与股票之间的相关性达到4年来最高水平，“这次明显不同”。
她在给客户的报告中说：“随着利率下降，股票投资人将更多注意力放在低利率如何推动估值上升，这样会有风险。”“我们认为股票价格会很脆弱，因此如果利率突然回升，通常债券代表的分散投资风险功能可能会失效。”
保尔森说，对于投资人而言，观察利差或到期日相近但质量不同债券间的差异至关重要。利差扩大表明市场担忧加剧。“如果它们维持去年的利差水平，我认为事情就可能会暂时不变。”
