高速传输芯片厂祥硕与半导体通路商文晔换股合作，亚系外资质疑换股的必要性，将祥硕降评至卖出，目标价维持800元；美系外资则看好换股案将挹注祥硕获利，维持加码评等和目标价1069元。

祥硕股价今天跳空开低，直奔跌停813元；文晔股价盘中最低来到37.5元，跌幅近4%。

文晔与祥硕21日共同宣布，将以增资发行新股方式受让对方增资发行的新股，祥硕将增资发行900万股，文晔将增资发行1亿7100万股，换股比例为每1股祥硕普通股换发19股文晔普通股，预计股份交换完成后，祥硕将持有文晔约22.39%股权，文晔将持有祥硕约13.04%股权。

亚系外资发布研究报告指出，从祥硕将持有文晔22.39%股权推算，祥硕的税前盈余将提升23%，换算一年的股票投资所得约新台币4.5亿元至5亿元。然而因为股权稀释，换股案仅能提升祥硕每股盈余7%。

亚系外资表示，虽能了解祥硕希望透过这项换股案来强化中国通路，尤其是在中央处理器和服务器市场，但两家公司长久以来关系密切，让外资质疑是否有必要进行换股合作；加上2021年英特尔处理器面临的竞争风险升高、中国发展自有处理器的趋势可能因生产设备受限而蒙上阴影，因此将祥硕投资评等从“买进”调降至“卖出”，目标价维持800元不变。

美系外资认为，考量股权稀释因素，若假设投资所得税率为17%，换股案预计将挹注祥硕每股盈余约20%至30%，相当于每年每股盈余增加7.5元，因此维持祥硕“加码”评等和目标价1069元；后续需观察AMD（超微）的7奈米产品效能是否不如预期、英特尔处理器缺货问题能否在今年下半年解决，以及祥硕在AMD的市占率提升程度是否有限等风险。