美中贸易战升温，东南亚国家也成为建立“非红色供应链”另一选择，但彭博专栏分析指出，5月以来MSCI东盟新兴指数已下跌4%，且东南亚各国恐受人民币贬值冲击，坐在美、中火网的交会点上，根本就没有真正的赢家。
随着美中贸易冲突扩大，外界以为东南亚将成为最大赢家，美国企业可能尝试向马来西亚采购半导体零件，从泰国进口资料储存设备，或考虑将工厂移往越南，开始对印尼增加投资等，但彭博资讯亚洲市场专栏作者任淑莉（Shuli Ren）指出，现实并非如此简单，主因是美中贸易战升高，将令投资人再度怀疑中国是否会以人民币贬值，作为反制美国关税措施的武器。
摩根大通发表报告称，美国提高对中国的进口关税及贸易摩擦扩大，该行对人民币的预测转弱，修正未来四季人民币兑美元的预测，年底预测由原来的6.65元下调至6.8，而第三季更将贬至6.9。
由于目前金融市场被动型基金当道；一旦人民币贬值，全球投资人也会立即看衰东南亚市场。目前大部分投资人都是以美元投资组合，人民币贬值自然令人紧张。当投资人抛售MSCI新兴股市指数时，由于中国股市占指数的权重达三分之一，印尼股市同样会承受卖压。且当人民币贬值时，东南亚各国货币也可能出现竞贬。
最近东南亚股市走的是“人民币”行情。要预测雅加达或马尼拉股市的走势，必须先看中国人民银行每天订定的人民币参考汇率，本周以来东南亚股市与人民币汇率走势的相关系数已经上升47%。投资人如果放空人民币，那么放空印尼盾或雅加达股市综合指数也一样可行。
