郭明錤：新iPhone天线软板材质大改，臻鼎、台郡为赢家，嘉联益为输家（资料照）
天风国际证券分析师郭明錤今日出具新款2019下半年 iPhone天线软板赢家与输家分析，指出iPhone天线软板材质大改，新进入者鹏鼎控股（002938.SZ）/臻鼎-KY（4958）、台郡（6269）、东山精密为主要赢家；失去iPhone订单的嘉联益（6153）为主要输家，中性看待Murata（村田）。
郭明錤分析，LCP （Liquid crystal polymer，液晶高分子）虽理论上有高频无线传输优势，但因生产问题，LCP天线软板在某些情况下反而限制iPhone XS Max/XS/XR的无线效能。因MPI （Modified PI）在4G/LTE频段的无线效能表现不输LCP，且有生产与成本优势，因此预期下半年大部分新款iPhone天线软板将舍弃LCP材料改采用MPI，认为此改变的主要赢家为鹏鼎控股/臻鼎、东山精密与台郡，失去iPhone订单的嘉联益为主要输家，Murata虽受害于材质改变但仍是LCP独家供货商且良率提升有助获利，故中性看待。
郭明錤预估，假设新款iPhone出货量同比持平，受益于功能升级，新款iPhone天线软板总价值年增10-20%；上天线（UAT：Upper antenna）ASP（平均单价）高于下天线（LAT：Low antenna），虽MPI成本低于LCP，但因新款iPhone的UAT与LAT分别整合UWB （Ultra-wideband）与底座（Docking）功能故有利单价提升，推估新款iPhone天线软板总价值年增10-20%，又因UAT的MPI天线软板设计较复杂，且包含ASP较高的LCP，故UAT ASP高于LAT。
郭明錤指出，预期生产问题改善后，未来5G天线软板材料仍以LCP为主，鹏鼎控股/臻鼎、东山精密与台郡可望成为2020下半年新款iPhone LCP天线软板供货商。相信在生产改善与更多供货商，2020年新款iPhone为支持5G将会采用更多LCP天线软板，而鹏鼎控股/臻鼎、东山精密与台郡可望成为供货商，并成为高单价LCP天线软板受益者。
鹏鼎控股/臻鼎同时受益于MPI UAT与LAT软板出货，鹏鼎控股/臻鼎的占MPI UAT与LAT软板订单比重分别约50%与65%，就出货量而言，为最大受益者，可望在今年下半年对产能利用率与盈利有显著贡献，郭明錤认为，鹏鼎与臻鼎是今年新款iPhone SLP（类载板）订单比重最大者，华为软板在2019年出货成长，未来在5G LCP与MPI天线市场市占率增加。
台郡高单价MPI UAT供应比重高于市场预期，首度供应高单价iPhone天线软板，有利Apple产品ASP，预估台郡的MPI UAT订单比重为50%，高于市场预估的20-30%，此订单可望在下半年对产能利用率与盈利有显著贡献，认为台郡也受益于今年第4季末开始出货iPad用的LCP软板，还有新款2020年新款 iPhone LCP天线软板以及次世代显示器相关产品。
郭明錤预期，嘉联益将不是今年下半年新款iPhone供货商，下半年营运动能可能衰退，嘉联益面临不利2019年成长动能挑战包括去年下半年基期过高、流失今年下半年新款iPhone软板订单、以及流失今年iPad与Apple Watch订单给东山精密。
