美股标普500指数23日再创历史新高，以2,933.68点作收，迅速收复去年第4季深重的跌幅；24日早盘则在平盘上下狭幅波动。
现在，人人想求解的问题是：美股接下来何去何从？
彭博资讯专栏作家柏吉斯（Robert Burgess）24日撰文指出，美股多头已走到交叉路口，往左瞧路上满布全球经济警讯，往右瞧则隐约可见大量现金在场外伺机进场。美股后市会怎么走，就看投资人相信哪一方说辞。
摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）投资长米歇尔（Bob Michele）接受彭博电视访问时说：“有太多现金等著进场。”他表示，过去三年来，这些资金静候联准会（Fed）升息喊停的时点到来，原以为要等到2019年底Fed升息循环才会结束，不料2018年底就告终，而这些资金“终究得重返市场。”
柏吉斯认为，一项指标验证米歇尔的说法正确。道富银行每月发布的投资人信心指数为71.3，维持在空前低点附近。该指数在金融海啸时期也只触及82，去年夏季甚至升破100。指数若为100，意味投资人对风险性资产的长期配置既不愿加码，也不愿减码。
柏吉斯指出，这项指标具权威性，因为有别于根据意见调查结果所编制的指标，道富全球投资人信心指数根据的是实际市场交易数据，而且涵盖全球15%的可交易资产。
此外，根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至24日为止，货币基金资产规模达到3.04兆美元，高于去年10月底的2.88兆美元。去年10月到今年3月间，货币基金资产增加的幅度，是2008年末三个月至2009年1月来最大。
换个角度来看，众多投资人对美股展望小心翼翼也不无道理，尽管美国失业率仍低、通膨温和，而且Fed货币政策仍倾向宽松。
首先，两周前，国际货币基金（IMF）才把今年全球经济成长率预测降到3.3%，是2009年来最低，并警告实际成长率更低的风险已升高。
再者，本周浮现的迹象显示，许多之前助长股市涨势的“顺风”已突然转变成“逆风”。例如，川普政府决定，向伊朗购油的国家不再能豁免于美国制裁，导致油价上涨；中国正避免进一步刺激经济；韩国则面临出口陡降，被视为全球经济预警讯号。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师发布研究报告说：“杯子的水变成一半是空的。”
然而，柏吉斯认为，投资人正准备拥抱美国风险性资产，从美国公债市况可见一斑。美国财政部23日标售400亿美元2年期债券，投资人投标倍数是2.51倍，低于过去12月的平均值，即2.65倍，尽管殖利率已从3月时的不到2.20%回升到此时的2.36%。换言之，诚如Bleakley Financial投资长布克瓦（Peter Boockvar）所言，投资人标购公债的买气降温，显示他们认为买进超安全证券的必要性已降低。
再看公债殖利率曲线，3月间曾短暂出现3个月期殖利率高于10年期殖利率的所谓曲线“反转”（或称“倒挂”）现象，尽管这部分殖利率曲线至今仍趋扁平，但已不再闪烁经济衰退警示灯。而且，LPL Research指出，2年期与10年期殖利率差距已扩大到21个基点，且连续四周扩大，是2016年11月来最长的一段扩增期，堪称经济信心回升的明确征兆。LPL预期年底前利差会进一步扩大到25个基点以上。LPL投资策略长林区（John Lynch）说：“全球数据已改善，长期殖利率也回升，令人感到鼓舞。随着今年持续向前推进，稳健的经济基本面终究应会凌驾全球不确定性。”
