美股已经非常接近历史高点，表面上看来一度重伤的股市似乎要重振旗鼓了。然而，现实并没有那么简单，一个指标透露了重要讯息。
在经历半年多的严酷盘整之后，许多市场参与者都开始质疑股市近期的反弹是否真的能够持久，这种情绪最直接的证据之一就是，当下的股市交易流量几乎处于2019年开年以来的最低点。
道富环球投资研究部门负责人巴托里尼(Matthew Bartolini)直言：“这样的市场行情就像摇椅一样，我们一直在动，但哪里都去不了。”
根据《道琼》统计，光是15日纽约证交所(NYSE)及附属市场与那斯达克市场合计，全天成交量也只有大约57亿股，为去年9月10日以来的最低纪录。即使是因为耶诞假期而缩短交易时间的12月24日“迷你交易日”，成交量也有57.9亿股。
这绝非特例。数据还显示，连续10天的平均总成交量现在也处于去年9月12日以来的最低点，而且按照现在的节奏继续下去，4月也将成为去年8月以来日均成交量最低的一个月，同时创下2013年以来4月最低纪录。
目前，道指、史指和那指距离史上高点的差距都只有一两个百分点，这样稀薄的成交量对于股市的前景的指标性不言而喻。
部分观察家指出，交易量的严重低迷说明众多投资人都已经不再愿意进场。
巴托里尼分析，“从NYSE的数据可以看出，大家对是否搭上顺风车的问题上一直犹豫不决。相当数量的人都选择作壁上观。”这些“错失去年12月低点以来反弹的人正在观望，想要看看财报季的风向”。
当然，重点在于，尽管当前成交量之低令人吃惊，但是长期看来，市场的交易量原本也是在逐年走低，这也就意味着，当前的情况也许没有看上去那么严重。
业界专家们指出，上涨股票与下跌股票的数量差距已经出现一定程度的改善，一个被过度忽视的指标“价值几何线型指数(Value Line Geometric Index)”就说明了这一点。这个指数以平权方式编制，追踪一系列股票的价格变动中线，目前较8月29日的历史最高点还有7.6%的差距，但是12月低点至今已经上涨了大约23%。
许多技术面分析师都利用这个指标来观测上涨或者抛售行情中的市场参与度，因为这是个平权指数，而史指和那指这样的指数是市值加权的，意味着那些权重更大的股票如脸书、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌等，很容易扭曲观测的结果。
那么，投资者是否应该担心低成交量的问题呢？现在还难下定论。
Prudential Financial首席市场策略师克罗斯比(Quincy Krosby)承认，即便是专业人士本身，在这一点上目前也存在争论。
他本人也在密切关注成交量，希望找出线索来确认或者推翻当下股市所反映出的看涨倾向。“成交量会协助你确认股市近期的动向，尤其是在市场上正在上演多空拉锯战之际，投资人可以其中找到说明某一方将获得最终胜利的迹象。”
