为接续更多融资商机，外银圈使出全力与-部会沟通，希望能参与台湾离岸风电开发计划。（台电提供）
为接续更多融资商机，外银圈使出全力与-部会沟通，希望能参与台湾离岸风电开发计划。但反观公股行库，却纠结在“专案融资”而裹足不前。再生能源发展攸关国民重大利益，本国金融机构是否应给自己一次机会参与学习？
全球离岸风电开发的领先市场，首推欧洲和北美地区，亚太地区及至近年才出现少数示范风场，台湾是国际开发商最看好、最具潜力的风场，包括日商银行、欧系银行等，莫不把参与、投资台湾离岸风电开发计划，视为前瞻亚太市场拓展的前锋。
台湾离岸风电开发计划正逐步开展的现在，令人费解的是，外商银行参与的热度远高于本地的公股行库、多数民营银行；外银的行动力可见一斑，2018年先有法国最大银行──法国巴黎银行（BNP PARIBAS）出任海洋风电（Formosa I）专案财务顾问，安排银行业联贷新台币187亿元融资，法国兴业银行还因此踏出发行新台币计价债券的第一步。为了接续更多的融资商机， 外银圈使出全力调度亚太区专家群来台协助，与-部会仔细沟通，希望能在国外总部承诺支援的前提下，为台湾离岸风电开发计划准备好足够且完备的金援。
反观公股行库，除了台湾银行善尽政策银行角色，参与2019年将并联发电的台湾首座离岸风电厂“达德能源电厂”、2019年底商业运转的海洋风电（Formosa I）第二阶段等近千亿元联贷，在借贷申请方要求采取专案融资模式下，多数公股行库马上缩手，甚至在外放话，“要我们参与这么高风险的开发案，-是不是应该出面给予更多的协助？”
我们必须强调，离岸风电开发不是“单纯的一项计划”，它是台湾能否站在国际社会的关键标章之一。当对抗气候变迁的声浪震天价响、绿色能源正成为全球主流的今天，99％能源是依赖进口的台湾，有没有觉醒到风力发电、太阳光电才是台湾的明天？本地银行业者今天对此不愿加强学习、克服困难，有何资格说做到企业社会责任、心怀未来世代的台湾？
离岸风电带动FDI新契机
外商来台投资在地产业，是台湾期盼许久的经济动能。法国外贸银行（NATIXIS）2019年第一季台湾经济展望报告指出，中美贸易争端造成亚洲经济前途多舛，台湾在出口衰退的同时，手机等消费电子品制造也面临需求减少，形成经济动能重重挑战，而外商来台直接投资（FDI）明显增加成为新的契机。
该银行引用官方统计数据分析，2018年核准外商直接投资增幅达50％，特别是来自欧洲的制造业投资，是其他地区、其他产业FDI加总的3倍。法国外贸银行经济研究团队强调，如果台湾-能够打破政治僵局，且把握海上风能（离岸风场）等机会，外商投资可以帮助台湾实现多元化经济转型，培育新的产业。
一个风力开发议题，为台湾FDI全球垫底的烂记录开始有了翻转的机会。难以细数有多少欧洲厂商就著这个议题来台，以离岸风电开发为例，前身是丹麦石油与天然气公司（DONG Energy）的丹麦商沃旭能源（Ørsted）自2016年11月揭牌台湾办公室，带动丹麦多个机构、企业跟进投资台湾，还有多家德国开发商找到台湾合作厂商、在台成立合资公司，及至2019年3月中旬，德国四大能源集团之一的“安能集团”（EnBW）宣布在台成立亚太营运中心，目前在参与台湾官方即将发布的离岸风电第三阶段区块开发计划。
产业投资计划发展动辄2、30年，在企业本身势必追求成功的前提下，投资备设、经营管理、稳定获利皆是可期，借款给企业的银行业等同是握了“固定收益”金融商品，融资利息为银行维持定期收益，对台湾银行业来说，企业融资是去化庞大闲置资金的最好去处。
以离岸风电开发计划作为产业投资，理当也能为银行业带来同样的效果，以台湾迄今的多件离岸风电开发计划来看，本地银行业最严重的纠结是在“专案融资”，搞不清楚担保品是什么？融资架构长什么样子？无追索权和第三方机构到底有什么关系？台湾金融研训院金融研究所副研究员彭胜本就指出，“本国银行因沿袭日据时代的传统5P授信原则，理念、认知都有差距！”
深入认识有助化解疑虑
“台湾银行业不必害怕，专案融资是要花时间细细认识！”法国兴业银行亚太区能源项目融资部董事总经理张雷说，国际上许多市场也曾经没有接触过专案融资，多数在做过一、两次后，了解它的风险设计，后来就越来越熟悉了，因此国际上的跨国银行集团内部多有设置“专案融资部”，法国兴业银行亚太区的3个枢纽（hub）：澳洲、新加坡、香港都设有专案融资部门和专家团队，“我相信台湾也将会这样发展的。”
法国兴业银行是台湾海洋风电（Formosa I）专案融资计划的专案融资参与者之一，在这宗亚洲第一笔离岸风电专案融资案中，法国兴业银行台湾区总经理刘光卿说服法国总行和金管会，首度由外银台湾据点发行新台币计价债券，用于该案的部分资金需求。
张雷表示，离岸风电开发计划的资金安排，在国际市场主要规划为专案融资，法律关系、风险安排则介于银行和开发计划之间，“不是抓着一家公司（或许是开发商）给它‘企业担保融资’！”
国银行对于专案融资的陌生，国际离岸风电开发商在无法等待下，先期开始顺应台湾模式，改采担保融贷，例如丹麦商沃旭能源的“大彰化东南及西南离岸风场资本支出约新台币1,650亿元，半数是企业自有资本，另一半资金由母公司Ørsted A/S提供“全额担保”方式，向本地银行联贷融资，由台湾银行、国泰世华及法国巴黎银行担任共同主办行，并发行首档以台币计价的国际板绿色债券，规划融资规模为新台币250亿元。
“这样的安排， 是为了解除市场的疑虑！”张雷认为，离岸风电开发计划通常以20年为专案融资规划期，沃旭能源在开发前期采取企业贷款，估计中后期还是会回到专案融资做法，未来会比较辛苦，会需要修改许多法律合约，“从财务顾问的角色来看，长期项目应是打从开始就规划好，就像盖房子之前把设计图画好，按图兴建完工，远比边画、边盖、边修来得容易且顺心许多。”
由于沃旭能源2016年进入台湾市场迄今，持续引进丹麦许多机构来台，包括前述的海洋风电（Formosa I）专案融资计划中，有丹麦国家出口信贷（EKF）作为国际担保方，而沃旭能源也透露将寻求第3方认证，应是APLMA（亚太贷款市场公会）标准，让新台币250亿元的贷款采循环信用额度（Revolving Credit Facility, RCF），也就是绿色融资（Green Loan）认证，银行团可以全程掌握。为了达阵开发案， 取信本国银行业竟成了国际业者的宿命，多数公股行库却仍裹足不前。
专案融资为现代银行显学
目前箭在弦上的海洋风电（Formosa I）和大彰化风场两个台湾首波离岸风电开发计划，都有沃旭能源的参与，资金的规划却大不相同，不仅法兴银行专家团队有上述的分析，认为台湾正在长出自己的可行模式，不必一味照抄国外做法，没有任何公式（formulary）可以套用。法国巴黎银行台湾区总经理胡日新（Olivier Rousselet）亦指出，“用平台（platform）合作来描述‘专案融资’更为恰当，每个平台的组成成员、要素、需求、自律、互动、串接等，都各有各的样子！”
张雷强调，“BANKABLE”（可银行化）是国际银行对于专案融资的思维逻辑，在此原则下参与开发案以取得经验，进而发展出各自银行的标准、策略，要符合股东权益和公司治理等国际准则，过往参与的成果能吸引有经验的投资人找上银行，而熟悉在地文化的业主，也能帮助有国际经验的外银，加快找出适合本地的专案融资模式。
这可用网络关系图来形容，网络有很多节点（nodes）与连结线（ties）构成，也会存在结构洞，最靠近关键节点的结构洞之间有相似条件，因有在地相吸的机会，结构洞的大小也会因为节点之间连结线的相织而变小。对照在法巴银和法国兴业银行与离岸风电开发计划，因为台湾据点和台湾金融团队而有了在地（local）的合作优势。
从国际银行业的角度来看，台湾目前金融机构似乎和世界能源投资主流趋势有点脱节，但再生能源发展攸关全体国民重大利益，金融机构是否应该给自己一次“机会”来参与学习？也许从新的模式又能找到新的机会。
（本文摘自2019年04月份《台湾银行家》月刊）
