今年首季美股势如破竹，标普500指数飙涨13%，创近10年来最大单季涨幅。联准会短期内可能不再升息，令投资人安心，但全球经济降温之际企业财报不乐观，为后市蒙上阴影。

去年第4季，联邦准备理事会（Fed）持续升息令投资人忧心忡忡，美股不断破底，标准普尔500指数单季崩跌14%，创2008年第4季以来最糟表现。今年以来，联准会货币政策立场从鹰派转为鸽派，整季都未升息，官员并示意缩减资产负债表规模的量化紧缩（QT）将在今年结束。

吞下定心丸的投资人这段期间再度“钱进”股市，标普500指数首季飙涨13.1%，创2009年第3季以来最大季线涨幅，更写下1998年以来最佳首季表现。

道琼工业指数表现不遑多让，首季大涨11.2%，创2013年以来最佳开年表现，以科技股为主的那斯达克综合指数季线涨幅更超过16%。

美股大盘扶摇直上，有望重返历史高点，除了因联准会货币政策立场急转弯有利股市行情，投资人去年底过度反应，恐慌心理被放大，也促使股市在投资人情绪回稳后加速反弹。

不过，华尔街日报报导，美股首季表现亮眼，各大指数已超越部分分析师预测的年终水准，后续上涨空间恐有限。随着美国经济成长降温，部分投资人认为带动大盘向上的重大利多不易再出现。

富国投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球资产配置策略主管麦米连（Tracie McMillion）表示：“我们不认为接下来会有足以让股价大涨的企业财报利多。”

美股财报季4月中旬登场前夕，华尔街普遍预期首季企业财报黯淡，与去年获利大幅成长呈现鲜明对比。金融数据供应商FactSet统计显示，分析师预期标普500指数成分企业首季获利较去年同期衰退3.7%。

此外，今年股债市走势反常，也令部分基金经理人不安。一般来说，股市上涨时，与价格走势相反的公债殖利率应该跟着攀升，代表投资人对经济前景有信心，愿意将资金投入风险较高的股市，继而压缩债市投资需求。

随着全球经济数据恶化，各国公债殖利率不断降低。美国10年期公债殖利率近期创15个月来新低，甚至一度低于3个月期公债殖利率，为2007年以来首见。长短天期公债殖利率曲线反转（又称倒挂），一向被投资人视为经济陷入衰退的前兆。