美国股市投资人可能觉得很困惑，所谓“科技股”的科技味已变淡，而顾名思义与科技似乎无涉的类股，股价本益比却高得像科技股。当科技股不再像是科技股时，投资人该如何是好？
美银美林（BAML）美股策略师最近建议客户加码科技股，推荐名单上却不含脸书（Facebook）、Netflix或Google母公司Alphabet——市场公认的科技股四巨头“FANG”当中的三个成员（另一档是苹果）。事实上，美银策略师建议避开这几档股票。
更令人困惑的是，美银给亚马逊（Amazon）股票“买进”评价，但这档被视为科技股五强“FAANG”的成员，也未列入科技股建议名单，而是被归类为“非必需消费”（consumer discretionary）类股。
彭博资讯股市专栏作家甘戴尔（Stephen Gandel）28日撰文指出，这是因为六个月前，指数编纂公司标普全球公司（S&P Global）和MSCI共同决定分拆科技股，把其中一部分移出，留下来的称为“资讯科技”（information tech）类股；Alphabet和脸书则从科技股改列为“通讯服务”（communication services）类股；原属于“非必需消费”类股的Netflix被移往通讯阵营，亚马逊则留在原地。
因此，加入亚马逊后的热门“FAANG”股票族群成员，如今已分成三个不同的类股。
标普和MSCI之所以将这些股票重新排列组合，似乎是因为担心科技股占股市市值的比重超出占经济的比重。调整前，科技股（按当时定义）在标普500整体市值的占比接近30%，当时美股已登上历史新高峰。调整后，现在的科技股约占整体市值的21%。但另一方面，转入其他类别的科技股，在新的股票群组中鹤立鸡群，例如光是Alphabet和脸书就占标普“通讯服务”类股市值的45%左右，若再加入Netflix，则这三档合计占比直逼52%。而单单亚马逊一档，就占“非必需消费”类股市值总和的31%。
甘戴尔认为，这似乎相当忠实反映美国经济此刻的面貌。科技公司不仅规模坐大，还演变成各行各业的大咖。话虽如此，传统上被视为科技股的公司，“科技味”却已由浓转淡。比方说，苹果公司本周在春季发表会上揭开面纱的新产品，基本上可说是信用卡和电视节目，并不是新款的硬件装置或软件。标普现在称之为科技股的市值前六大成分股中，信用卡公司威士（Visa）排名第三，万事达卡（Mastercard）名列第六，但许多投资人很可能把这两家公司视为金融股。
结果是，标普科技类股今年的预期成长率只有5.9%，通讯类股的预期成长率可能是此数的两倍多，估计约有12.6%。传统上，科技股的利润率相对较高，但今年标普500通讯类股的利润率（根据税前息前折旧摊销前盈余计算），可望达到34%，比科技类股的32%还高一筹。标普500科技类股只剩下一点还有科技味，即股价估值，目前平均本益比为19.2倍，尽管利润率和成长率都已减缓。相形之下，标普通讯类股目前本益比为16.8倍。
甘戴尔的结论是：科技公司既已在经济中扮演举足轻重的角色，未来与各行各业的关系只会变得更加密不可分。投资人应有此体认。
