市场盛传“股神”巴菲特的波克夏公司可能有意收购西南航空公司（Southwest Airlines），殊不知巴菲特真正相中的是达美航空（Delta Air Lines），最近正密集增持达美股票。究竟这家航空公司凭什么吸引“股神”的青睐？
巴隆周刊（Barron's）报导，本周一呈交美国证管会的文件显示，巴菲特继上周以每股49.40美元价位增持2.652亿股达美股票后，本周又透过子公司National Indemnity在每股49.94美元时进一步加码买进6,500股，至止波克夏的达美持股总计已超过7,091万股。
达美航空股价13日收盘涨0.7%至每股51.02美元，今年来累计涨幅达2.24%。
巴菲特以投资眼光精准著称，相中达美航空定有其道理。巴隆分析指出，达美是全美国管理最良善的航空公司，股价相对便宜。以每股约50美元的价位计算，达美预期股价本益比不到八倍，股利收益率2.8%则傲视美国航空业。
Stelliam投资管理公司创办人Ross Margolies说，达美航空是“费率区隔、国际联盟、科技、维修方面的业界领导者”。他预期，若是达美今年能达到每股6至7美元的盈余目标，比去年的5.65美元更上层楼，那么达美股价可能上看65美元。
巴菲特曾向CNBC表示，不排除波克夏买下一家航空公司的可能性，若果真敲定协议可让巴菲特“猎象”（收购大型投资标的）的期盼如愿以偿。但障碍在价位，主要航空公司现在的股价预期本益比仅十倍左右，但航空公司股东势必索取大幅溢价才肯点头出售。
目前波克夏坐拥逾1,000亿美元的现金，且在全美四大航空公司的持股比重各约10%。这四家航空公司包括：达美航空、西南航空、联合大陆控股（United Continental Holdings），以及美国航空集团（American Airlines Group）。
达美近年来获利表现平平，去年每股盈余为5.65美元，比分析师预测低了将近1美元，主要受油价上涨影响。2018年营业利润率萎缩到11.6%，也不如2016年的14.8%。
但达美首席执行官Ed Bastian接受巴隆专访时表示，今年达美将致力提高利润并把每股盈余提高15%。他宣称，达美自由现金流收益率达10%，年营收成长率有5%，与优质工业公司和运输公司相比毫不逊色，现在正加把劲证明获利能力显著提升。达美自认为股价估值应媲美顶尖运输公司如Union Pacific（UNP）和优比速（UPS）。若获投资人认可，这意味股价可能翻倍至每股100美元左右。
达美不但大举投资升级机队和航空站，也慷慨回馈股东，并大方犒赏旗下8.9万名员工，在投资未来成长与取悦股东与员工方面，取得充分的平衡。去年达美总计发给员工13亿美元奖金，平均每人领到1.5万美元；过去五年来已买回20%的库藏股，今年打算透过买回股票和配发股利再回馈25亿美元给股东。
国际航线占三分之一营收的达美，拥有全业界最坚强的国际航空联盟阵容，已缔结的联盟包括：与法荷航空集团（ Air France-KLM）、维京亚特兰大航空（Virgin Atlantic） 和墨西哥国际航空（Aeroméxico）合组的联盟。达美在大多数联盟伙伴公司都持有价值不菲的股权，并建立合资架构以利在航班和费率上的密切协调。
另一大优势是，达美在费率区隔上是民航业佼佼者，靠豪华机位（商务舱和豪华经济舱）如伸腿空间更大的Delta Comfort，赚进30%的营收。达美让乘客用累积点数轻易升等，并已推动一系列创新，包括在亚特兰大枢纽机场让国际旅客用脸部辨识为主的生物特征辨识技术受检，以加速安检流程，免除拿出护照和其他身份凭证的麻烦，未来实施对象可能扩及国内航班旅客。
对于达美受巴菲特青睐有何感想？Bastian说：“我们持开放态度，全年365天都可待价而沽。我们认为，未来一片光明，而本公司估值很便宜。”
无论是否敲定收购协议，巴菲特持续加码增持达美股票，都可望以便宜的价格，搭上这家管理良善消费者公司的获利起飞班机。
