美债殖利率曲线周五（22日）出现倒挂，这次是10年期公债殖利率跌到低于3个月期国库券殖利率，是2007年来首见，美股应声大跌，道琼重挫460点。殖利率曲线倒挂有那么严重吗？
●什么是殖利率曲线？
投资人选择购买长短期公债时所期待的回报不同。通常愈长年期的债券，因为通膨等不确定因素愈高，市场所要求锁定的回报（由殖利率表现）也高，因此，由短到长债的殖利率会呈现向上的曲线趋势。
●什么是殖利率曲线变平或倒挂？
当长债与短债的利差降至为零时，比方说30年期公债和2年期公债殖利率没有差别，殖利率曲线会变得平坦，当利差甚至呈现负值时，曲线便形成“倒挂”。
●有什么严重性？
殖利率曲线可反映市场对经济的观感，尤其对通膨的预期心理。投资人若认为通膨会上扬，就会要求较高的殖利率来抵销通膨的效应。由于通膨通常伴随经济成长走强，殖利率曲线若陡升，代表投资人对前景感到乐观。反之，殖利率曲线倒挂往往预告经济即将衰退。前七次美国经济衰退之前，3年期票券和10年期公债之间的殖利率差均出现过倒转。
●股市反应过度吗？
有人认为现在就断定美国经济即将步入衰退（连续倒挂十天的平均311天后）言之过早。有经济专家认为，美国央行已停止升息，从过去错误中学到教训，况且通膨也低，与过去衰退不同。避险基金分析师柯士达（Otavio Costa）认为，殖利率曲线倒挂预告美股即步入熊市，他认为标普500指数可能下跌40%。
