高盛表示，由于企业难以再从较低的公司税率中获得提振，因此个股获利将在2019年难以实现。
该行首席美国股票策略师柯斯丁(David Kostin)在报告中表示，今年史坦普500指数的股本回报“似乎不太可能”增加。股本回报率(ROE)是衡量获利能力的指标，计算方法是将净利除以股东权益。柯斯丁去年估计史指的净资产回报率增加2.37个百分点，达到18.6%，为2000年以来的最高水平。
他说，“较低的税率占净资产回报率改善原因的三分之二，但即使不包括税制改革，其实基本面也很强劲。”“高税率股票在2018年依旧大涨。然而，市场普遍预计2019年企业税率将明显上升，推动2019年获利前景可能出现疲软。”
FactSet数据显示，史指在2018年前3季的获利至少增加了25%，第4季成长了13%以上。
这股扩张绝大多数是由于川普总统于2017年底签署的一项巨额税收法案，将联邦公司税率从35%降至21%。由于川普签署税收法案受到广泛关注，因此投资人在2017年推动史指上涨近20%。
但是，某些产业的公司税预计会增加，尤其是包括Netflix和迪士尼在内的通讯服务集团。柯斯丁说，这可能会对2019年的企业获利造成压力。
该策略师补充指出，今年企业的另一个利空可能是工资上涨，“调查显示，工资和其他成本的上涨速度快于公司涨价。从历史上看，这种模式预示著息税前获利率下降。”他表示，史指的获利率应该在2020年持平，而且“倾向于下行”。
柯斯丁指出，“靠低税率推动股市的时代可能已经过去。”“我们建议投资人关注那些能够在2019年承受成本压力的企业。”
这位高盛策略师提出一篮子50支股票，他预计这些股票今年将有强劲的股本回报率。该篮子包括TripAdvisor、思科系统、Cabot Oil和Under Armour。高盛估计TripAdvisor和思科的股本回报率将分别成长16%和40%。该银行还认为Cabot Oil的净资产回报率增加35％，Under Armour的成长率为44%。
到目前为止，该篮子股票在2019年的表现优于史指5个百分点，72%的组成个股也超越大盘指数。截至18日收盘，史指今年来上涨13%。
