港系外资认为，电动自行车是自行车大厂巨大（9921）未来2到3年主要成长动能，巨大今年股价强弹，估短期再上涨空间有限，但获利前景仍看好，将巨大评等调降至持有，目标价上修到209元。

巨大股价22日小涨0.5元开出，盘中最高站上210元，终场收207.5元，涨幅2.47%。

港系外资发布研究报告指出，巨大去年第4季净利新台币8.07亿元，季减18%但年增471%，优于市场预期，主因汇兑收益7500万元挹注及税率较低；由于自有品牌（OBM）电动自行车销售强劲，巨大将2019年预估毛利率上修到21%至22%、预估营业利益率上修到7%至8%，优于先前预期的毛利率20%和营业利益率6%。

港系外资仍对电动自行车市场成长性保持乐观，将成为巨大未来2到3年主要成长动能。考量巨大2018年电动自行车出货50.5万台、占营收19%，较2017年出货25万台成长102%，推估巨大2019年、2020年电动自行车出货将年增30%、20%，占营收比重将达24%、27%。

由于欧盟对进口电动自行车实施反倾销税率，美国也对传统和电动自行车课征10%到25%的进口关税，港系外资认为，中国本土自行车制造商可能会把原本出口到欧盟和美国的电动自行车改为销往中国境内，可能对巨大在中国市场的获利带来影响。

考量巨大股价今年以来上涨40%，优于同业美利达（9914）、Shimano、Accell的股价表现，已反映多数利多，短期再上涨的空间有限，因此将巨大投资评等从“买进”调降至“持有”，但调高2019年、2020年每股盈余（EPS）预估值8.7%、13.5%至8.81元、10.37元，目标价从185元上修到209元。

国内法人表示，自行车族群股价近期延续强势表现，主要因台北国际自行车展即将于3月底登场，且自行车族群2月营收普遍成长，加上龙头股巨大与美利达去年底起持续受惠欧洲高阶电动自行车需求增加，预期今年业绩将有望大幅成长，具强势基本面支撑，短线族群有望维持强势，建议仍可持续偏多操作。