【新股分析】中教控股具龙头地位学生就业率高
内地教育板块成为香港市场的焦点之一，据中国国家统计局和教育部的资料指出，中国高等教育行业的总收入由2012年的7802亿元人民币增加至2016年的10109亿元人民币， 且预期将进一步增加至2021年的13952亿元人民币。内地教育行业快速增长，难怪愈来愈多教育企业来港上市， 包括今天上市的中教控股(00839)。
中教控股是中国民办的高等教育集团，共经营两所学校，分别为江西科技学院及广东白云学院。江西科技学院自2009年起蝉联中国民办院校综合竞争力排行榜第一位；广东白云学院则于2005年至2014年连续十年被广东省社会科学院评定的广东省民办院校竞争力第一名。此外，集团2017年8月获得白云技师学院的控制权，学院设置了108个职业教育课程，该学院自2008年至2014年期间连续7年获得广东省技工学校的教育竞争力第一名。
在截至2017年8月31日，三所学校在校人数合共达75255人，其中包括51874名学生为普通本科课程及普通专科课程学生，9849名继续教育学生和13532名职业教育学生。在2014年、2015年、2016年，江西科技学院的初次就业率分别为88.3%，88.4%和88.1%；广东白云学院的初次就业率分别为96.2%、96.6% 和96.1%；白云技师学院的初次就业率分别为99.3%、99.4%和99.4%。
同期，中国高等教育毕业生初次就业率分别为77.5%、77.7%和77.9%，集团教出来的学生就业率明显高于平均数。这应归功于集团的师资和教育质素俱佳，拥有帮助学生投入就业市场的教育能力和知识。
公开认购一手中签率仅50%
在截至2017年6月底止的6个月，来自持续经营业务的营业额为4.05亿元人民币，毛利2. 4亿元人民币，边际毛利59.3%，高于去年同期，也高于过去3个财年。期内纯利为1.95亿元人民币，边际纯利达48.1%，可见集团在控制成本方便做得不错。CLSA的报告指出，集团定位正确，有望受惠于需求上升，以及对科学科目需求升，加上集团管理得宜，都成为利好业绩的原因。
此外，随着广东新校区明年学年开始收生，可创造巨大增长空间。 在一众大行中，中信建投估计2018年预测市盈将介乎22倍至28倍。外资行方面，CLSA则给予19.7倍至27倍的预测市盈率；可见中外投行颇为看好集团的前景。除了获大行看好外，集团也找来基石投资者，包括国际金融公司、新加坡政府投资公司、惠理基金管理香港及景林资产管理，4间机构合共认购1.2亿美元股份，相当于已发行股份的26.6%至31.9%。
今年教育股都录得不错的升幅，不少更已经成为“深港通”的投资标的，相信他日也大有机会成为“深港通”的行列。操作方面，中教以6.45元定价，属于招股价范围的中上水平，加上公开认购部分，一手中签率仅为50.02%，在供不应求关系，创造股价上行空间。再者，中教在业内规模较大，具龙头地位，具备成为倍升股的潜力值得憧憬和留意。短线先以招股价上限7.02元为目标，长线可看12元。
杨衡瑞
深信善用科技+知识可改变世界，透过网络分享股票投资、理财及金融圈趣闻
