【EJFQ信析】金融股炒加息惯性SellTheFact
隔晚美股三大指数回落，港股昨天承接外围弱势，连升两日反弹405点后表现反复。恒生指数低开54点，最多曾挫94点，见29159点全日低位，其后辗转向上，惟未能升穿周二高位29339点，午后继续偏软，收报29234点，微跌19点(0.1%)，大市全日成交额803亿元，创10月25日以来新低，上升股票占44%。
恒指后市何去何从，关键在于短期内能否企稳在成交密集区顶部(约29200点)，从昨天缺乏方向的表现来看，暂时未能确认是否已经摆脱区间上落格局。
美国联储局上周调高联邦基金目标利率到1.25厘至1.5厘，本栏早前指出，由于美国来年存在经济过热和通胀趋升的双重风险，预料联储局2018年加息可能超过4次，远多于目前市场主流意见估计的两至三次。不过，美汇指数未见大幅抽升，某程度与欧洲加息预期过度发酵，以及美国税改效应尚待浮现有关。那么，美国加息后，对美股和港股不同板块又有何影响？
研究机构Bespoke日前发表统计报告显示，联储局每次加息后的一个月，标普500指数平均下跌0.58%；至于标指11个板块期内的表现，更可能与股民所想的相距甚远，大家不妨猜猜加息后走势最佳及最差的是什么板块？
市场一般深信上调利率可带动息差扩阔，对金融股盈利有正面作用，相关板块走高实属理所当然。然而，报告发现每次联储局加息后，标指金融行业在其后一个月内平均下跌1.85%，于11个板块中敬陪末座。
最佳成绩的板块反而是地产，期内平均升2.16%；科技股紧随其后，涨0.92%，只有这两个板块于加息后一个月录得正回报，相信叫不少人感到意外。
港股各大板块对美国加息的反应也雷同。本栏统计联储局每次加息后恒生综合指数11个分类指数的表现。自2000年起至今联储局合共加息24次，从附【图】所见，港股有6个板块在加息后一个月录得平均升幅，最佳首两位分别为电讯和科技，平均升2.02%和1.76%；地产建筑、公用及服务升幅介乎0.07%至0.58%不等。金融股则仅涨0.02%，是升幅最小的行业。至于消费品、原材料、工业、能源和综合企业等板块，期内皆录得跌幅；当中以消费品表现最差，平均下跌1.54%，综合企业则大致持平(微跌0.0006%)。
当然，以上统计数据只反映板块在加息后的短期表现，不代表对相关行业的长远影响，尤其金融股于加息后短期走势较弱可能是Sell The Fact(趁好消息出货)效应。读者宜配合其他指标作深入分析，评估有关行业或个股的潜力。
信报投资研究部
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