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【EJFQ信析】短债孳息急抽美股升浪未完

发布时间:2024-12-23 爽报 YesDaily.COM 217

美国众议院周三重新投票正式通过共和党提出的减税法案,该法案立法程序已完成并送至总统办公室,只待特朗普签署便会落实成为法例。今次是美国政府自1986年以来对税制作出的最重大改革,把企业利得税率由35%大降至21%,以及大幅削减个人入息税率。新税制将于2018年元旦生效,较参议院原本的建议提前了一年。

美国国会通过减税法案后,华尔街股市先升后回,三大指数最终轻微下跌。自特朗普胜出美国总统大选,市场憧憬他的减税政纲可推动企业盈利上升与整体经济蓬勃,美股主要指数迄今均录得逾两成升幅,不排除税改的消息早已反映在股价之上,加上临近圣诞节假期,投资者趁好消息出货,实属无可厚非;相信要待长假期后,分析员对减税效应作更深入研究,美股才有较明朗方向。

相对于股市表现平静,美国债市对减税的反应明显较为强烈。随着联储局上星期落实加息并调高明年的经济预测,市场对税改刺激经济的乐观情绪逐步升温,投资者风险偏好显著上扬,美国国债遭大幅抛售。两年期国债孳息率触及2008年9月30日以来最高的1.859厘水平,30年期长债息率更于本周(短短3个交易日内)急升近19基点,至2.877厘。

长短债息差再度拉阔至超过100基点,美债的孳息曲线(yield curve)因而急速陡峭化(steepening)。如果把时间拉长一点,可以清晰看到孳息曲线变斜的速度,是去年美国大选以来最快。

值得留意的是,目前美国2年期国债收益率与标普500指数股息率相若,为2008年以来首次。事实上,美国的股债息差(美国2年期债息减去标指股息率)与标指走势以往大部分时间亦步亦趋【图】。换句话说,在美国股债息差出现明显转向之前,相信美国股市升浪仍可持续。

港股方面,恒生指数周三窄幅回吐19点后,昨天呈先低后高走势,一度上升近200点,收市涨132点(0.5%),报29367点,再刷新本月收市新高,大市全日成交额约883亿元,上升股票占64%。从日线图看,恒指初步已企稳本栏多番强调的成交密集区顶部约29200点水平,而14天相对强弱指数(RSI)进一步回升至50强弱分界之上,短期内可望向上突破。然而,本报EJFQ系统内的强弱势股指数开始出现“扭麻花”式胶着状态,暂时未能确认恒指是否已经摆脱区间上落格局。

信报投资研究部

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